Comment construire un portefeuille de FNB

Les gens qui choisissent d’investir dans des fonds négociés en bourse (FNB) se considèrent souvent comme des investisseurs ou investisseuses de type actif ou passif. Mais investir dans des FNB n’implique pas nécessairement l’un ou l’autre. Une combinaison de stratégies actives et passives peut venir rehausser le rendement global.

Dans le présent article, nous verrons comment une stratégie active peut compléter une stratégie passive pour permettre à votre portefeuille de générer de l’alpha lorsque vous investissez dans des FNB (l’alpha est la partie du rendement de votre portefeuille qui dépasse le rendement global du marché).

Par conséquent, investir dans des FNB qui reproduisent en tout point un indice, comme l’indice S&P 500, générera du bêta (le rendement de l’ensemble du marché) moins les frais, mais ne devrait jamais procurer de l’alpha à votre portefeuille. Et pourtant, un bêta abordable peut constituer un bon placement de base à faible coût, qui peut être complété par des stratégies de recherche d’alpha.

Répartition de l’actif

Il est notoirement difficile de prédire quelle catégorie d’actifs affichera un rendement supérieur au cours de l’année, mais une répartition diversifiée peut réduire le risque global du portefeuille

Lorsque vous construisez votre propre portefeuille, vous devriez tout d’abord définir votre horizon de placement et votre tolérance au risque. Savoir quel type d’investisseur ou investisseuse vous êtes orientera la répartition stratégique (à long terme) de votre actif. Il s’agit non seulement de trouver le juste équilibre entre actions et obligations, mais aussi de comprendre ce que vous allez détenir dans ces grandes catégories d’actifs.

Si vous préférez ne pas répartir vous-même votre actif, les FNB de répartition de l’actif sont une solution de base tout-en-un diversifiée qui maintient les expositions en fonction de votre profil de risque.

Si vous souhaitez jouer un rôle plus actif, les FNB peuvent servir de composante de base à vos portefeuilles personnalisés.

Bâtir un noyau stratégique

Le cœur de votre répartition stratégique à long terme servira de point d’ancrage à votre portefeuille. L’utilisation de FNB comme composante de base vous permet de diversifier adéquatement la composition de l’actif de base de votre portefeuille afin de minimiser le risque.

Un portefeuille qui comprend des stratégies de recherche d’alpha donne la possibilité de surpasser des portefeuilles conçus spécifiquement pour capter les rendements de l’ensemble du marché.

Pour les actions, vous pourriez commencer par un solide noyau de FNB qui suivent des indices constitués de grandes entreprises canadiennes, américaines ou mondiales, ce qui peut comprendre plusieurs sociétés bien connues. Ces FNB à grande capitalisation ont le potentiel de générer de la croissance et peuvent être moins risqués que les FNB spécialisés.

Votre approche à l’égard des titres à revenu fixe pourrait être semblable : la majeure partie de cette portion de votre actif pourrait être investie dans des FNB d’obligations d’État et de sociétés de catégorie investissement. Compte tenu de leur faible risque de défaut de paiement, ils devraient procurer une certaine stabilité à l’ensemble de votre portefeuille.

Actions tactiques

Dans ce volet, vous pourriez envisager d’ajouter des FNB qui reflètent vos attentes à court terme concernant le marché. Ces FNB « satellites » vous permettent d’augmenter ou de réduire votre exposition à des catégories d’actifs, des régions ou des styles de gestion en particulier.

Ces FNB sont conçus pour donner accès à des créneaux de marché précis ou produire des rendements différents de ceux du marché global. Ils peuvent inclure une gestion active ou une recherche de « bêta stratégique » en suivant un ensemble de règles différent des règles que suivent les principaux indices pondérés en fonction de la capitalisation.

Par exemple, un FNB d’actions américaines de base, comme le FINB Actions américaines grandes capitalisations Mackenzie (QUU), pourrait être complété par un FNB à bêta stratégique, comme le FINB mondial de dividendes durables Mackenzie (MDVD). Ce jumelage diversifiera non seulement votre portefeuille au-delà des États-Unis, mais il appliquera aussi une stratégie très différente.

En se concentrant sur les sociétés qui versent des dividendes durables supérieurs à la moyenne, ce type de FNB apportera des revenus au portefeuille. Il peut également en réduire le risque, puisqu’il détient des sociétés matures génératrices de liquidités, et beaucoup moins de grandes sociétés qui dominent les indices pondérés en fonction de la capitalisation du marché américain.

La remontée cette année des actions technologiques américaines a fait que les 10 principaux titres des indices boursiers mondiaux et américains sont pratiquement les mêmes. Comme le montre le tableau ci-dessous, le MDVD ne détient actuellement aucune des actions technologiques à mégacapitalisation américaines, ce qui en fait un excellent complément aux titres boursiers mondiaux ou américains d’un portefeuille.

Sources : Morningstar, S&P et MSCI, au 31 juillet 2023

Revenu fixe tactique

Comme mentionné ci-dessus, les obligations de catégorie investissement assureront une certaine stabilité à votre portefeuille. Comme c’est souvent le cas avec les placements, cette stabilité s’accompagne d’un compromis : vos titres à revenu fixe de base auront probablement un rendement relativement faible.

Une approche pour débloquer l’alpha consiste à s’exposer activement à des titres à revenu fixe particuliers lorsque les conditions du marché sont favorables.

Par exemple, lorsque les taux d’intérêt augmentent, les obligations à long terme peuvent afficher un rendement inférieur, car leurs paiements d’intérêts stagnent. Pour atténuer ce risque, vous pouvez envisager une position tactique dans un FNB de prêts à taux variable géré activement, comme le FNB de revenu à taux variable Mackenzie (MFT). Les prêts à taux variable offrent des paiements d’intérêt qui évoluent de concert avec un taux de référence prédéterminé, comme le taux du financement à un jour de la Banque du Canada. À mesure que les taux d’intérêt augmentent, le revenu que vous recevez des prêts à taux variable augmente également.

Une autre approche de l’alpha consiste à s’exposer à un créneau particulier du marché, comme les obligations à rendement élevé. Bien qu’elles puissent être incluses dans un indice obligataire agrégé, leur pondération dans l’indice aurait tendance à être faible par rapport aux émissions d’obligations d’État et de sociétés de catégorie investissement. Une légère surpondération d’un FNB à rendement élevé, comme le FINB Obligations américaines à rendement élevé Mackenzie (couvert en $ CA) (QHY), donne la possibilité d’obtenir un revenu régulier plus élevé.

Rééquilibrage

Il est important de rééquilibrer régulièrement votre portefeuille pour qu’il demeure conforme à votre tolérance au risque.

Jumeler un FNB indiciel (ou FINB) à une stratégie de recherche d’alpha constitue un moyen simple et rentable de rééquilibrer votre portefeuille, le FINB servant de volet de liquidités.

Disons que votre composante d’actions américaines a augmenté au-delà de votre pondération souhaitée et que votre composante d’obligations génératrices d’alpha a relativement diminué. Vous pourriez envisager de vendre une partie de vos parts de FNB à grande capitalisation génératrices de bêta et d’utiliser le produit de la vente pour consolider votre position en titres à revenu fixe.

Dans cet exemple, si vous voulez réduire votre exposition aux actions américaines, il est logique de le faire à partir de la position génératrice de bêta, plutôt que de renoncer au potentiel d’alpha. Le FNB à bêta est un placement de base plus important que la stratégie de recherche d’alpha. Par conséquent, les rajustements tactiques sont moins susceptibles d’avoir un impact majeur sur le risque du portefeuille.

Pourquoi combiner les FNB actifs et passifs?

Combiner des FNB actifs et passifs peut être un moyen efficace d’améliorer la diversification de votre portefeuille. En ayant une composante de base passive qui offre une stabilité relative, vous pouvez utiliser des FNB de recherche d’alpha pour tenter d’enregistrer des rendements supérieurs à l’ensemble du marché.

Consultez votre conseiller ou conseillère pour en savoir plus au sujet des FNB et de la manière dont ils peuvent s’intégrer à votre portefeuille.

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