Les types de FNB les plus courants au Canada

Beaucoup d’investisseurs connaissent déjà les fonds négociés en bourse, ou FNB, comme on les appelle plus communément. Ils consistent en un ensemble de titres détenus dans un fonds (d’ordinaire des actions et des obligations) et peuvent être négociés en bourse. À l’origine, les FNB se voulaient essentiellement une façon abordable de reproduire le rendement d’un indice donné (le S&P 500 ou le S&P/TSX, par exemple).

Néanmoins, les FNB ont considérablement évolué depuis leur lancement au Canada, en 1990. Certains investisseurs ignorent qu’il existe en fait plusieurs types de FNB, et qu’ils peuvent faire bien plus que simplement reproduire le rendement d’un indice

Le graphique ci-dessous illustre la gamme des FNB, avec les FNB indiciels à gauche (les moins activement gérés puisqu’ils se limitent à reproduire un indice). À mesure que l’on se déplace vers la droite, la participation des gestionnaires de fonds devient plus active, les objectifs de chaque type de FNB étant de plus en plus spécifiques et complexes.  

Examinons de plus près chacun de ces types de FNB :

Que sont les FNB indiciels ou à bêta traditionnels?

Parfois aussi appelés FNB à gestion passive, ces types de FNB reproduisent un indice (et les règles que suit l’indice). Ce sont là de bons exemples de FNB qui procurent aux investisseurs un accès facile à quasiment tous les segments de placement de la planète, qu’il s’agisse de zones géographiques (par exemple, les États-Unis, le Canada et les marchés), de secteurs et sous-secteurs (par exemple, les infrastructures mondiales) ou de diverses catégories d’actif (par exemple, les actions et les obligations).

Ces types de FNB ont contribué à la démocratisation des placements. Alors qu’il y a quelques décennies, l’accès à certains de ces segments était réservé aux gestionnaires de fonds institutionnels, la plupart des investisseurs peuvent aujourd’hui les ajouter à leur portefeuille.

Les FNB indiciels sont peu coûteux et offrent une transparence quotidienne, ce qui permet aux investisseurs de savoir exactement ce qu’ils détiennent, en tout temps. Leur valeur dépend également de leur utilisation, qui peut aller de la constitution pure et simple d’un portefeuille à une utilisation plus tactique, comme pour un rééquilibrage de portefeuille.

Par exemple, vous pourriez, à des fins fiscales, vendre certains actifs qui ont enregistré des pertes (pour compenser vos gains, de façon à payer moins d’impôt). Normalement, vous devez attendre 30 jours pour racheter les mêmes actifs. Toutefois, si vous ne voulez pas manquer la croissance potentielle pendant ces 30 jours, vous pourriez acheter un FNB très semblable à cet actif, mais pas identique. Par exemple, vous pourriez vendre à perte un actif qui suit un indice obligataire canadien élargi, puis acheter un FNB qui suit un autre indice obligataire élargi.

Ces types de FNB offrent une construction de portefeuille précise et transparente à un faible coût. En voici deux exemples : le FINB Actions américaines grandes capitalisations Mackenzie (QUU), qui suit les grandes sociétés américaines, et le FINB Actions canadiennes Mackenzie (QCN), qui suit un indice élargi de sociétés canadiennes.

Que sont les FNB à bêta stratégique?

Les FNB à bêta stratégique (ou intelligent) sont un autre type de FNB. Ces types de FNB visent à réaliser un rendement amélioré par rapport à un indice (procurant ainsi de l’ « alpha »). Pour ce faire, ils apportent de légères modifications par rapport aux indices de référence, lesquelles portent souvent sur plusieurs facteurs, comme la valeur, la volatilité, la croissance, la région et la taille. Par exemple, il arrive que les petites entreprises obtiennent de meilleurs résultats que les grandes entreprises.

Certains FNB à bêta stratégique ajustent la pondération des actions ou des obligations sous-jacentes afin d’atténuer les risques liés à des concentrations élevées dans une entreprise ou un secteur en particulier. Les gestionnaires d’actifs peuvent prendre des positions plus faibles, par exemple, dans ce qu’ils considèrent comme des entreprises à risque élevé afin que l’exposition au risque du fonds soit beaucoup plus faible en cas de baisse des actions de ces entreprises.

Étant donné que des ressources supplémentaires sont nécessaires pour la sélection, entre autres, des facteurs et des risques, ces FNB sont d’ordinaire plus coûteux que les FNB indiciels ou à bêta. Vous devez prendre en compte ici les facteurs qui fonctionnent maintenant et à court terme, plus l’élément cyclique de ces facteurs et risques. Un exemple de FNB à bêta stratégique est le FNB Diversification maximale Marchés émergents Mackenzie (MEE), qui vise à augmenter la diversification, réduire le risque et améliorer les rendements.

Que sont les FNB à gestion active?

Ces types de FNB suivent les stratégies actives d’un gestionnaire, et peuvent se trouver dans des mandats de titres à revenu fixe, d’actions et équilibrés, ainsi que dans des mandats couvrant différentes régions géographiques. Les gestionnaires de ces types de FNB cherchent à dépasser le rendement de leur indice de référence, plutôt qu’à le reproduire. Les gestionnaires habiles y parviennent de manière constante, même en tenant compte des frais, qui sont naturellement plus élevés, puisqu’ils y ajoutent leur recette secrète.

Avec ces types de FNB, vous pariez surtout sur le niveau de compétence du gestionnaire actif. Un exemple de FNB géré activement est le FNB d’obligations sans contraintes Mackenzie (MUB), qui offre une exposition à un vaste éventail d’actifs à revenu fixe.

Quand faut-il utiliser des FNB indiciels ou à bêta traditionnels, des FNB à bêta stratégique ou des FNB à gestion active?

Un bon point de départ est de se poser les trois questions suivantes en examinant l’ensemble de votre portefeuille et ses composantes :

1. Quel est le niveau d’efficience du secteur ou de la région que vous envisagez? Par exemple, de nombreux analystes dans le monde étudient de près les grandes capitalisations américaines (les entreprises dont la valeur est la plus élevée), à la recherche d’inefficiences et d’informations dont les marchés ne tiennent pas encore compte. Ce segment a par conséquent tendance à être efficient, ce qui signifie qu’il peut être très difficile d’enregistrer des résultats supérieurs à ceux de l’indice de référence des grandes capitalisations américaines. À l’inverse, les actions des marchés émergents peuvent être inefficientes puisqu’il y a beaucoup moins de recherches disponibles. Pour des univers efficients, il peut être plus judicieux d’investir simplement dans un FNB à faible coût.
2. Existe-t-il des gestionnaires actifs ou des produits à bêta stratégique en mesure de fournir systématiquement une certaine valeur (par exemple des résultats supérieurs à la moyenne ou une meilleure réduction du risque) dans le secteur ou la région que vous envisagez? Bien des gestionnaires actifs peinent à faire mieux que l’indice ciblé. Les rapports SPIVA mesurent les fonds gérés activement par rapport à leur indice de référence, ce qui vous permet de déterminer quels fonds se sont bien comportés avant d’y investir.
3. Avez-vous le temps et les compétences nécessaires pour repérer ces produits ou gestionnaires performants? Avez-vous l’intérêt d’effectuer des recherches pour toutes les considérations de diligence raisonnable? Les FNB indiciels peuvent constituer une bonne option pour les investisseurs qui n’ont pas le temps ou les compétences nécessaires pour effectuer des recherches complètes sur les produits, tandis que les FNB à bêta stratégique et les FNB à gestion active devraient uniquement être envisagés par les investisseurs qui ont le temps et les connaissances nécessaires.

En savoir plus sur les meilleurs types de FNB pour votre portefeuille

Le choix des bons types de FNB dépend des avantages potentiels et des frais encourus, ainsi que du temps que vous pouvez consacrer à leur sélection. Pour obtenir de plus amples renseignements sur les éléments de base des FNB, consultez notre article de blogue, Que sont les FNB et pourquoi devrais-je m’y intéresser?

Et pour en savoir plus au sujet des types de FNB les plus adaptés à votre style de placement et à votre portefeuille, consultez votre conseillère ou conseiller.

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